建筑和工程行业：钢结构住宅 面临加速发展

2020-04-19 13:16:08   来源：   

一、钢结构建筑、住宅仍为新兴产业

钢结构是成熟行业，但钢结构装配式建筑、住宅仍是新兴产业。资本市场对于钢结构装配式建筑的认知有过较大波动，但这并未妨碍行业规模的稳步增长。现阶段，钢结构装配式建筑、住宅仍离不开产业政策的引导与支持。

钢结构装配式的造价有优化空间。目前刚性造价(钢材、商砼、人工)被认为是限制推广的主要矛盾，但同时需要注意到随着产业链配套的成熟、工程组织模式的变革，钢结构装配式住宅造价有大幅优化的空间。以某住宅项目为例，钢结构装配式主体结构造价已较PC预制件有一定优势，但内外装环节成本仍偏高。此外，设计环节的深度优化也可以降低总体造价成本，但这需要工程组织模式的变革(EPC)。2019年以来部委及地方配套支持政策陆续出台，除了提出钢结构装配式住宅建设目标之外，就产业配套等相关问题也有针对性的指导意见及方案，或将解决行业良性发展的痛点。

钢结构建筑造价成本将有优势，国家层面已将其作为替代混凝土的方案之一。2020 年3月，发改委联合十五部门和单位联合印发《关于促进砂石行业健康有序发展的指导意见》中明确提出砂石价格上涨“增加基建投资和重大项目建设成本”，在“积极推进砂源替代利用”方案中，将推广钢结构建筑作为一种可选路径，并提出“逐步提高钢结构装配式建筑在学校、医院、办公楼、写字楼等公共建筑中的应用比例，稳步推进钢结构装配式建筑在城镇住宅和农房建设中的推广应用”。

二、钢结构住宅具有经济性

地产商视角下，钢结构装配式住宅经济性的来源：

1、得房率高，或可提高单价，或作为亮点吸引消费者。钢结构建筑的框架结构具备截面小的特点，不仅降低了自重，同时也增加了使用面积，即能够提高建筑面积使用率，增加经济效益。高层建筑钢结构的结构占有面积只是同类钢筋混凝土建筑面积的28%。采用钢结构可以增加使用面积4%-8%。

2、工期短，新开工，销售资金回笼的周期缩短，可降低融资需求。钢结构装配式建筑主体结构工期能提前1/3左右,同时多省出台了对装配式住宅建筑的政策扶持，放宽钢结构装配式建筑预售条件，有助于开发商缩短预售前的时间，加快整体资金回笼，降低资金成本，提高资金使用效率。

3、钢结构装配式建筑在前端造价有较大优势，可以降低地产商即期支付压力。对于地产商而言，开工前期的土地出让金支付较为刚性;其次是工程款，通常在基础部分(地下空间)的支付亦较为刚性：工程款占售价比重约13%，其中基础部分造价占整体造价可达20%-40%。考虑到，钢结构住宅的地下部分较混凝土造价节约可达30%-50%3，故采用钢结构技术，可以降低地产商即期支付的压力。 三、钢结构住宅加速发展的条件

三种情景下，钢结构装配式住宅渗透斜率可更陡峭。住宅领域全面推广钢结构装配式尚需耐心，相关配套的完善仍待时日。如果出现如下情景，则钢结构装配式住宅推广的主要矛盾将发生变化，推广斜率可更陡峭：1、劳动力短缺加剧;2、地产销售快速回暖，房企抓紧补库;3、房企资金压力增大，通过钢结构技术路径降低即期刚性支付压力。2020年，地产商逐步进入境内债、境外债的兑付高峰期，资金偿付压力较增大。由于钢结构装配式建筑在地下空间造价有30%-50%的节余，且在主体结构造价上比PC等有优势，地产商采用相关路径的意愿或提高。

四、投资建议

目前A股钢结构上市公司各具特色，战略侧重方向亦有不同。重点推荐：鸿路钢构，钢结构制作环节龙头，竞争优势显著，现金流持续好转。推荐：精工钢构，GSB技术体系有亮点，装配式总装产能持续扩张，EPC带动产业角色变化;东南网架，公共建筑领域有项目优势，医院类钢结构建筑为其重要突破口。建议关注：杭萧钢构，正推动线上线下平台对产业链的整合;以及富煌钢构，房建总承包特级资质。